Calculadora de MTIR

MIRR: TIR Modificada

A MIRR (TIR modificada) resolve os dois pontos fracos da TIR pura. Ela aplica uma taxa de reinvestimento explícita aos fluxos positivos (em geral o WACC da empresa) e uma taxa de financiamento explícita, separada, aos negativos. A fórmula é MIRR = (VF⁺ / |VP⁻|)^(1/n) − 1. VF⁺ é o valor futuro das entradas capitalizadas à taxa de reinvestimento; VP⁻ é o valor presente das saídas descontadas à taxa de financiamento. O número que sai é mais conservador e realista que a TIR, e continua único mesmo quando os fluxos trocam de sinal várias vezes. Pegue a série −1.000, +300, +400, +400, +300: com reinvestimento a 8% e financiamento a 10%, a MIRR cai entre essas duas taxas, e abaixo da TIR padrão.

Aplicações e contexto

Aparece em capex industrial, na comparação de alternativas com fluxos não-padrão (várias mudanças de sinal) e por toda a área de finanças corporativas, M&A e project finance. Está no CFA Nível II e em livros como Brealey e Damodaran, em boa parte porque foge da falácia da taxa de reinvestimento.

Perguntas frequentes

Por que a MIRR é sempre única? A fórmula junta todas as entradas num único valor futuro e todas as saídas num único valor presente, então sobra uma só raiz para resolver.

Quais taxas devo usar? Na taxa de reinvestimento, use o WACC ou a taxa realista em que a empresa consegue reinvestir o caixa. Na de financiamento, use o custo de capital que banca as saídas.

MIRR ou TIR — qual é melhor? No conceito a MIRR é melhor, principalmente em projetos com fluxos não-padrão ou com grandes distribuições no meio do caminho. Mesmo assim, a TIR continua sendo o número que todo mundo cita.