CVA — Ajuste de Avaliação de Crédito
Calcula o CVA (Credit Valuation Adjustment), o desconto que se aplica ao valor de um derivativo para refletir o risco de a contraparte dar calote. Depois da crise de 2008, ele virou peça central na precificação: o valor de mercado de um swap ou opção já não é o teórico livre de risco, mas esse valor menos o CVA. O cálculo soma, período a período, a exposição esperada multiplicada pela probabilidade de default e descontada a valor presente, ajustada pela perda dado o default. Informe as exposições esperadas, a taxa de risco, a recuperação e o desconto.
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CVA — Ajuste de Avaliação de Crédito
Calcula o CVA (Credit Valuation Adjustment), o desconto que se aplica ao valor de um derivativo para refletir o risco de a contraparte dar calote. Depois da crise de 2008, ele virou peça central na precificação: o valor de mercado de um swap ou opção já não é o teórico livre de risco, mas esse valor menos o CVA. O cálculo soma, período a período, a exposição esperada multiplicada pela probabilidade de default e descontada a valor presente, ajustada pela perda dado o default. Informe as exposições esperadas, a taxa de risco, a recuperação e o desconto.
O preço do risco de a contraparte falhar
Antes de 2008, os bancos precificavam derivativos como se a contraparte fosse sempre pagar. A crise destruiu essa ilusão. Hoje, o valor de mercado de um swap ou de uma opção de balcão é o valor teórico livre de risco menos o CVA, o ajuste que cobra explicitamente a possibilidade de o outro lado dar calote antes de honrar o contrato.
O cálculo varre a vida do contrato período a período. Em cada um, estima a exposição esperada, ou seja, quanto se perderia se o default ocorresse ali, multiplica pela probabilidade de o default acontecer naquele intervalo e desconta a valor presente. A soma de todas essas parcelas, ajustada pela perda dado o default, que desconta a fração recuperável, é o CVA.
Informe as exposições esperadas por período, a taxa de risco da contraparte, a taxa de recuperação e a taxa de desconto. A ferramenta devolve o CVA. Ele é a base de toda uma família de ajustes, os chamados XVA, que hoje permeiam a mesa de derivativos e transformaram a gestão de risco de crédito numa parte inseparável da precificação.
Ferramentas Relacionadas
DVA — Ajuste de Avaliação de Débito
Calcula o DVA (Debit Valuation Adjustment), o espelho do CVA visto do outro lado. Enquanto o CVA desconta o valor pelo risco de a contraparte falhar, o DVA reconhece o benefício, contraintuitivo, do risco de a própria instituição dar calote: se ela pode não pagar suas obrigações, isso na prática reduz o passivo. É a peça que torna a precificação de derivativos simétrica entre as duas partes. O cálculo segue a mesma estrutura do CVA, mas usa a exposição negativa esperada e a probabilidade de default própria. Informe os dados de exposição e crédito.
Spread Par de CDS (Forma Reduzida)
Calcula o spread par (de equilíbrio) de um Credit Default Swap no modelo de forma reduzida com taxa de risco (hazard) constante, igualando o valor presente da perna de proteção — que paga 1−R na inadimplência — ao da perna de prêmio. Mostra na prática a relação do triângulo de crédito, s ≈ (1−R)·λ. Informe a taxa de risco, a taxa de recuperação, o prazo, a frequência de pagamento e a taxa livre de risco; o resultado vem em pontos-base.
Spread Duration (Numérica)
Calcula a spread duration de um título por diferenças finitas, reprecificando o papel para uma alta e uma queda do spread de crédito: (V− − V+)/(2·V0·Δs). Enquanto a duration mede a sensibilidade a mudanças na taxa livre de risco, a spread duration isola a sensibilidade ao spread de crédito, o prêmio que o mercado cobra pelo risco do emissor. É essencial para gerir carteiras de crédito, onde o risco de spread costuma dominar. Informe o preço base, os preços com spread maior e menor e a variação de spread usada.
Os resultados desta ferramenta têm caráter apenas informativo e educativo e não constituem aconselhamento profissional, financeiro, médico, jurídico, tributário ou contábil. Confirme decisões importantes com um profissional qualificado e fontes oficiais.