Ajuste de Convexidade Futuro/Forward
Calcula o ajuste de convexidade entre uma taxa de futuro e a taxa forward equivalente, pela aproximação de Ho-Lee: forward = futuro − ½·σ²·T1·T2. Futuros de juros e forwards não têm a mesma taxa por causa da marcação a mercado diária dos futuros, e o ajuste de convexidade corrige essa diferença, sempre fazendo a taxa forward ficar abaixo da do futuro. Informe a volatilidade absoluta da taxa curta, o prazo até o vencimento do futuro e o fim do período da taxa.
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Ajuste de Convexidade Futuro/Forward
Calcula o ajuste de convexidade entre uma taxa de futuro e a taxa forward equivalente, pela aproximação de Ho-Lee: forward = futuro − ½·σ²·T1·T2. Futuros de juros e forwards não têm a mesma taxa por causa da marcação a mercado diária dos futuros, e o ajuste de convexidade corrige essa diferença, sempre fazendo a taxa forward ficar abaixo da do futuro. Informe a volatilidade absoluta da taxa curta, o prazo até o vencimento do futuro e o fim do período da taxa.
Por que futuro e forward de juros não batem
Parece que um futuro de juros e um contrato forward sobre a mesma taxa deveriam ter o mesmo preço, mas não têm. A diferença vem de um detalhe da mecânica: o futuro é marcado a mercado todo dia, com ganhos e perdas liquidados na hora, enquanto o forward só liquida no fim. Essa marcação diária cria uma assimetria que favorece o vendido em taxa, e o mercado a desconta.
O ajuste de convexidade quantifica essa diferença. Na aproximação de Ho-Lee, a taxa forward fica abaixo da taxa do futuro por um valor que cresce com o quadrado da volatilidade e com o produto dos dois prazos envolvidos. Quanto mais longo o contrato e mais volátil a taxa, maior o ajuste, que pode chegar a vários pontos-base em prazos longos.
Informe a volatilidade absoluta da taxa curta, o prazo até o vencimento do futuro e o prazo de fim do período da taxa. A ferramenta devolve o ajuste em pontos-base, que você subtrai da taxa do futuro para chegar à forward. É um ajuste essencial para quem usa futuros de juros para construir curvas forward.
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Os resultados desta ferramenta têm caráter apenas informativo e educativo e não constituem aconselhamento profissional, financeiro, médico, jurídico, tributário ou contábil. Confirme decisões importantes com um profissional qualificado e fontes oficiais.