Calculadora de Payback Descontado

Payback descontado: quando o projeto se paga em valor presente?

O payback descontado faz uma pergunta mais dura que o payback simples. Em quantos períodos os fluxos de caixa acumulados em valor presente cobrem o investimento inicial? Você traz cada fluxo futuro FC_t a valor presente pela taxa de desconto i com FC_t / (1 + i)^t e vai somando até o VPL parcial chegar a zero. Como cada fluxo é encolhido pelo fator de desconto, o payback descontado dá sempre maior que o simples, e nunca chega se o VPL do projeto for negativo.

Veja na prática. Você investe R$ 1.000 e recebe de volta 300, 400, 400, 300 em quatro períodos a 10% ao período. Descontando, os fluxos viram 272,73, 330,58, 300,53, 204,90, que acumulam 272,73, 603,31, 903,84, 1.108,74. O payback simples cai ao final do período 3, onde o acumulado de 1.400 já passa de 1.000. Já o descontado só fecha lá pelo período 4, em torno de 3,47 períodos, porque o valor do dinheiro no tempo puxa o prazo para frente. Para decisão de capex, essa é a leitura mais conservadora, e a mais honesta.

Onde o payback descontado é usado

Ele aparece na avaliação cuidadosa de projetos ao lado de VPL e TIR, em análises de financiamentos longos como o BNDES PEAC, e em comitês de capex que não aprovam nada além de um horizonte de recuperação fixado. Também ajuda na comparação entre projetos alternativos com perfis de risco diferentes, ou como reforço ao payback simples quando a taxa de desconto está alta ou o projeto se estende por muito tempo.

Perguntas frequentes

Por que é sempre maior que o payback simples? Dividir cada fluxo futuro por (1 + i)^t encolhe o valor, então a soma acumulada sobe mais devagar e demora mais para alcançar o investimento inicial.

E se nunca se paga? Isso indica que o VPL do projeto é negativo àquela taxa de desconto. O investimento não volta em valor presente, então, em regra, o projeto seria recusado.

Qual taxa de desconto usar? Em projetos corporativos, use o custo de capital (WACC). Em decisões pessoais, a sua taxa de oportunidade. Quanto mais alta a taxa, mais difícil passar no critério.