Burn Multiple

Burn Multiple: eficiência de capital em SaaS

O Burn Multiple mostra quanto caixa a startup queima para trazer cada real de nova receita recorrente: Burn Multiple = Net Burn / Net New ARR. David Sacks (Craft Ventures) propôs a métrica para responder uma pergunta só: quão eficiente é esse crescimento de fato. Quanto menor o número, melhor. Digamos que o net burn do Q1 tenha sido R$ 500k contra net new ARR de R$ 400k; isso dá um Burn Multiple de 1,25. Use sempre o net new ARR (novo + expansão − contração − churn) em vez do gross new, porque o gross faz a eficiência parecer melhor do que ela é.

Benchmarks e aplicações

Sacks lê a escala assim: < 1 excelente, 1–1,5 muito bom, 1,5–2 bom, 2–3 atenção, > 3 ruim. De 2022 para cá, os investidores VC passaram a valorizar eficiência acima de crescimento puro, agora que a era ZIRP acabou. A métrica aparece na análise de runway, nas decisões de captação (um Burn Multiple melhor costuma render termos melhores) e no board reporting trimestral, ao lado da Rule of 40 e do Magic Number.

Perguntas frequentes

Net burn ou gross burn? Net burn, ou seja, a saída de caixa operacional menos a entrada. O gross burn deixa a receita de fora e superestima a ineficiência.

ARR negativo — e aí? Quando o churn supera o novo ARR, o Burn Multiple fica indefinido ou negativo. É um sinal claro: a empresa está encolhendo enquanto queima caixa.

Trimestral ou anual? Acompanhe os dois. O trimestral capta mudanças recentes na tendência, enquanto o trailing-twelve-month suaviza a sazonalidade e é o que normalmente aparece em deck de investidor.